Veckoanalysen 15–19 aprilDen geopolitiska oron stiger
Det viktigaste för börsen just nu
Den geopolitiska oron stiger
Irans agerande ökar den geopolitiska oron
I helgen avfyrade Iran över 200 drönare och robotar mot Israel. Angreppet har föregåtts av flera iranska hot efter att iranska militärer tidigare dödats. Risken för en iransk hämndaktion har därför legat i korten den senaste tiden.
Iran och Israel har legat i konflikt i decennier och båda har en historia av att angripa motståndarens intressen, ofta via ombud. Men helgens anfall sticker ut då det är Irans första attack mot Israel från eget territorium
Helgens svar från Iran riskerar att trappa upp det redan spända läget i regionen och G7-länderna har samlats för att försöka lugna den infekterade situationen. USA och Biden har även varit tydliga mot Israel om att inte gå till motattack.
Risken för upptrappning gör marknaden nervös
Iran är en väldigt stor oljeproducent och omvärlden kommer diskutera diplomatiska svar på attacken. Ett potentiellt utfall skulle kunna vara ytterligare sanktioner mot oljeexporten. I takt med den stigande oron över den eskalerande konflikten steg därför oljepriset redan förra veckan samtidigt som riskaptiten föll på världens börser. På så sätt har redan en iransk vedergällning mot Israel till viss del prisats in av marknaden.
Allt hänger nu på hur attacken kommer att besvaras där risken för en ytterligare upptrappning gör marknaden nervös. Vid en eskalering kan oljepriset stiga ytterligare och störa inflationsnedgången och centralbankernas planer på att sänka styrräntorna. Med Ryssland/Ukraina-konflikten färskt i minnet vill marknaden inte se att den geopolitiska situationen smittar av sig på energimarknaden.
Som vi kommunicerat tidigare visar dock historiken att geopolitiska händelser isolerat inte påverkar marknaden märkbart utan avgörande är vad följdeffekterna blir. Tittar vi till exempel på Rysslands invasion av Ukraina så var det de stigande energipriserna som utlöste oron på marknaden. Därför blir följdeffekterna det viktiga att bevaka här.
Vi bevakar utvecklingen mycket noga
Än så länge ser vi ingen anledning att ändra allokering eller positionering men följer naturligtvis händelseutvecklingen mycket noga.
Riksbanken visar vägen
Riksbanken har anledning att sänka i maj
I slutet av mars publicerade Riksbanken sina prognoser för bland annat inflation och styrränta. Enligt dessa skulle en första styrräntesänkning från 4 procent ske i maj eller juni i år och fram till sommaren 2025 skulle styrräntan sänkas till ungefär 3 procent.
Förra veckan publicerades svenska inflationssiffror som visade att inflationen, mätt som KPIF, blev 2,2 procent, vilket var betydligt lägre än Riksbankens prognos om 2,7 procent. Det gör att vågskålen lär tippa över till en första sänkning i maj och vi räknar därefter med att Riksbanken kommer sänka minst så mycket som i deras nuvarande prognoser. Detta förutsätter förstås att situationen i mellanöstern inte eskalerar så pass att centralbankernas prognoser nu omkullkastas.
Som det ser ut nu kommer därmed Riksbanken påbörja sänkningar före ECB. Vid ECBs senaste presskonferens meddelades att några medlemmar hade velat sänka styrräntan redan nu i april, men att dessa gått med på att vänta till juni då det finns mer data. Mycket talar således för att ECB påbörjar sina sänkningar i juni d.v.s. strax efter Riksbanken.
Styrka i USA sinkar räntesänkningar
Om mycket talar för att Riksbanken och ECB kan börja sänka snart så är situationen mer prekär i USA. De senaste månaderna har det funnits indikationer på att amerikansk inflation faller i något långsammare takt, vilket även bekräftades av förra veckans höga inflationsdata. Det är därför rimligt att räkna med att Fed kommer att sänka efter Riksbanken och ECB och under tiden kan dollarstyrkan bestå.
Att inflationen nu faller är ett tecken på att utbudsstörningar försvunnit vilket är positivt för riskfyllda tillgångar. Att amerikansk inflation faller i långsammare takt tolkas av många som negativt. En anledning till den höga amerikanska inflationen är dock en god konjunktur och en hög efterfrågan, varför det långsiktigt inte bör vara alltför negativt för de amerikanska börserna. Vi noterar att börser har gått väldigt starkt under året men kvarstår försiktigt positiva framöver. Med det sagt så följer vi förstås situationen i mellanöstern noga, vilket numera utgör den största riskbilden till en god utveckling för börsen framöver.
Vill du veta mer om vad som händer på marknaden? Lyssna på Veckoanalysen i poddformat där vi fördjupar oss ytterligare. Nytt avsnitt varje tisdag morgon! Finns där poddar finns.
Börs- & bolagshändelser
Utveckling
Aktiemarknad
Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor.
Räntor, valutor & råvaror
Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden.
Allokeringsindikator
Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator.
Analytikerna bakom veckoanalysen
Lyssna på Veckoanalysen i poddformat
Få analyserna direkt i din inkorg
Denna analys är framtagen av Söderberg & Partners Wealth Management AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga. Data i tabeller och grafer sammanställs hos Nyhetsbyrån Direkt och används delvis som underlag i analysen. Andra källor till information som ligger till grund för analysen kan vara bolagsinformation och analysdatabaser. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Vid de tillfällen som en potential i aktien eller en förväntat framtida målkurs anges ligger en eller flera kvantitativa värderingsmodeller i grunden. Beroende på bolagets verksamhetsstruktur och mognadsgrad görs en bedömning av huruvida en nyckeltalsjämförelse, kassaflödesmodell eller annan värderingsmetod är relevant. Dessa används även som underlag i betygsättningen som är en helhetsbedömning av aktiens förutsättningar att avvika från den breda aktiemarknadens utveckling. Om inte annat anges är tidshorisonten i analysen tre till sex månader. Hållbarhetsbetyget ska betraktas som ett betyg av hur det analyserade bolaget arbetar med hållbarhet, som ett fristående komplement till aktieanalysen och således inte som en delkomponent i aktiebetyget. Hållbarhetsbetyget ändras en gång per räkenskapsår och vanligtvis under månaderna som följer efter det att bolagets hållbarhetsrapport har lanserats.
Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling.
Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande.
Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling.
